#文華財經消息#:分析人士認為,儘管4月份以來市場看多情緒熾熱,但A股行情仍不具備持續上行的條件。主要因素在於估值水平太高對場外資金沒有吸引力、缺乏增量資金。
  4月份以來市場看多情緒逐漸增強,主要是因為一季度各項經濟數據好於預期,在此背景下,「U形復甦」、「W形復甦」等輿論大熱。與一季度各項經濟數據好於預期相對應的,是信貸數據平歷史最高水平、社會融資總量創歷史最高水平。
因此,【一季度經濟數據好於預期是「貨幣激素」的作用,不具有可持續性】。
更主要的是,3月份2.3%的CPI是在調整了計算權重之後才勉強與1-2月份持平。【若按原先權重計算或會接近3%的警戒線】,這意味著在「貨幣激素」作用下,通脹增速比經濟增速跑得更快。結合一季度13.4%的M2增速已經高於年度預算目標,【顯示降准降息等寬鬆舉措已經基本無望】。
  由於穩經濟需求下的貨幣持續超額釋放,疊加「棄實從虛」和資產荒的投資環境,資本逐利的天性必然會導致資產價格的泡沫化,從而使當前形成了「摁下葫蘆起了瓢」的資產價格動蕩局勢。在去年下半年股市去槓桿、今年熱點城市房地產調控之後,今年以來先是債市槓桿被撐到極致,再是以鋼材、鐵礦石為主的黑色金屬期貨價格,以大豆、玉米等為主的農產品期貨價格被脫離基本面爆炒。
【這些相關市場暴熱時,對股市帶來分流資金的負面影響,價格泡沫破滅時又對股市帶來情緒恐慌的負面影響】。同時,期貨價格暴漲帶動現貨價格的上漲又進一步加大了通脹的潛在壓力,從而令進退維谷的貨幣政策在去槓桿、遏制泡沫、防通脹的綜合訴求下不得不轉向謹慎。