余豐慧

名人認證
2017年6月25日 21:10

【用機器人替代2500個收銀員 為什麼市場如此看好麥當勞股價?】麥當勞股價本周一度創下歷史新高,因市場看好該公司用電子自助點餐機取代收銀員的計劃,認為該計劃將有助麥當勞提升銷售額。今年迄今麥當勞股價已經上漲29%,跑贏同期上漲10%的標普500指數。

今年3月,麥當勞宣布計劃在2017年底前,在美國推出2500家「體驗未來」門店,引入自助點餐機代替人工點餐的收銀員,提升顧客體驗。

Cowen & Co.周二(6月20日)將麥當勞的股票評級從原來的「持平大市」調升至「跑贏大市」,依據是該公司美國同店銷售額具備增長潛力。

該公司將麥當勞2018年美國同店銷售額預計增速從2%上調至3%,目標股價從原來的142美元上調至180美元。

為何說麥當勞收銀員已經是舊時代的「產物」?我們來看一下Cowen的詳細測算:

在我們看來,最令人興奮的是移動點餐,未來體驗舉措(EOTF)和新鮮牛肉上架將幫助驅動2018年麥當勞的美國同店銷售,我們預計移動點餐、未來體驗舉措和新鮮牛肉供應將分別提高2018年美國同店銷售約150個bp。這讓我們有信心將2018年麥當勞美國同店銷售預期從2%上調至3%。

未來體驗舉措短期內給投資回報率(ROI)帶來的成本拖累比移動點餐要大,但長期潛力更大。

我們認為在餐飲行業使用機器人替代收銀員是具有建設意義的。麥當勞圍繞未來體驗的長期措施是對其店鋪基礎的整體運營和科技翻修。今年3月份麥當勞的投資者會議主要圍繞交互顯示設施的投入使用。

未來體驗措施中最惹眼的要數電子點餐機,後者已經在先行投放的國際市場上取得成功。另外,通過點餐機下單的食品將送到顧客的餐台前。我們認為未來體驗措施將更好的改善店內體驗;相比于汽車餐廳(drive through),堂吃銷售佔到美國國內銷售額的約30%。

我們的ROI測算顯示,在無需大幅改造店面的情況下,EOTF將在一年內將55%的美國國內店鋪的現金/現金回報提升至9%,另外45%的店鋪的現金/現金回報率為5%(下圖)。我們的測算是基於未來體驗改善措施15萬美元總成本這個前提,而若包含店鋪改造,EOTF的全部費用為70萬美元。隨著時間的推移,使用點餐機將使得勞動力成本逐漸下降,進而提高ROI,不過在短期內可能收效不會明顯。

到2017年年末,麥當勞預計將通過EOTF,向2500家門店投放點餐機等設施,而去年同期僅有600家門店提供這種服務。到2020年麥當勞計劃將讓EOTF覆蓋美國國內絕大多數門店,但並未給出一個確切的中期目標。

假設各店每年增設EOTF的速度是平均的,我們預計2018年將有3000家門店增設EOTF,這將為美國同店銷售貢獻70個bp(下圖)。麥當勞此前宣布計劃在2017年翻新650家餐廳,我們預計這些餐廳同時也會增設EOTF。

綜上所述!下面這張圖上的麥當勞店員以後就會變成瀕危物種啦。