余豐慧

名人認證
2017年11月15日 8:53

#余豐慧的股市直播# 【市場已展現非理性繁榮信號嗎?】諾獎得主、美國經濟學家希勒的《非理性繁榮》一書,曾經風靡全球,受到熱捧!該書不僅預言了市場的衰落,更為重要的是,它對於解讀投機性泡沫的產生和持續進行了嚴謹而有益的嘗試;在眾人皆醉我獨醒中,對當前「形勢一片大好」的看法提出了冷靜而理箼的糾正;希勒認為,投資人存在著明顯的從眾心理,當前市場仍然沒有擺脫價格嚴重扭曲的局面。他在第二版中開闢了一個新的領域,向我們展示了那些可能動搖經濟運行和嚴重影響人們生活的市場泡沫的產生和破滅。
然而,有機構認為,希勒的非理性繁榮已經出現在今天的市場。美銀美林11月基金經理調查顯示,做多納指仍是全球最擁擠的交易,對全球債市崩盤和「市場結構」引發閃崩的擔憂也同期驟升。研報認為,職業投資人釋放了「非理性繁榮」的信號,一個很形象的比喻是:閉著眼睛飛向太陽。
一個反常的現象是,48%的基金經理認為股市估值偏高,人數創紀錄新高。但同期的現金持有降至四年新低,職業投資人的風險偏好漲至紀錄新高,超越了2000年互聯網泡沫和2008年金融危機爆發前夕。對全球股市的凈超配比例漲至49%,創2015年4月以來最高。
研報認為,這恰好展現了「非理性繁榮」的信號。
美銀美林首席投資策略師、今年屢次唱空美股但都失敗的Michael Hartnett指出,最近幾個月的調查展現相同趨勢,即對全球經濟處於「金髮姑娘狀態」(Goldilocks)的共識導致資金湧入風險資產。投資者一方面抱怨資產價格虛高,但同時又不得不繼續買進。
他認為,既然已經身處非理性繁榮的泡沫,下一步就是泡沫破滅,只是時間還不確定罷了。目前來看,核心催化劑將是通脹和市場結構,超過30%的基金經理認為薪資上漲在明年打壓企業盈利能力,另有20%的人擔憂利率上升影響企業利潤,即砍倒市場信心的主要支柱。#今日看盤#