余豐慧

名人認證
2017年11月25日 17:08

#財經v峰會# 【金穩會亮劍:29條新規終結金融自由化?不應是目的!】評:這個思路與目的完全正確:有效防止金融風險,並預計各類金融機構的資管業務的總量會收縮,但業務質量將顯著提升。其理由是,銀行藉助自身的資管業務或藉助其他金融機構的資管作為通道,實現監管套利。底層全部穿透之後,借通道實現加槓桿、加久期、降信用的行為難以為繼。如果統計系統功能夠強,那麼產品之間利益輸送、剛性兌付等行為也能一定程度上暴露于系統之中。因此,銀行監管套利的空間被壓縮,這將有力地配合近期正在展開的銀行監管檢查。而其他非銀部門的資管業務,協助銀行或其他金融機構進行監管套利的業務會明顯收縮,其中包括一大部分通道業務。
一個銀行理財產品購買一個券商資管產品,兩者分別由銀監會、證監會監管,那麼每個監管部門只能監管自己的那一環,所謂的「鐵道警察,各管一段」。這時,原本銀監會對銀行理財產品的投資槓桿、久期錯配、資金投向都有規定,而通過繞道于券商資管產品,則可能規避這些監管要求。雖然監管部門一直強調「穿透」監管,但在監管部門分割的背景下,真正的穿透幾乎是不可能實現的。此時,最終的結局就是,每個監管部門自己轄內的所有資管產品看上去都是合乎監管要求的,但所有的鏈條疊加后,槓桿過高了,或者投向失控了。這就影響了宏觀審慎,提升了整個金融體系的脆弱性。#余豐慧的股市直播#