余豐慧

名人認證
2017年11月29日 20:03

http://t.cn/RYAsCrp 否認抄底!高瓴資本買入紅黃藍背後:教育投資太火?高瓴資本在投資界一直較為低調,但這一次卻因為紅黃藍相關的「烏龍事件」引發關注。
11月29日上午消息,有媒體報道稱,近日,紅黃藍教育新進機構中出現了高瓴資本(Hillhouse Capital),其持股數為43萬,佔總股本比例為1.98%。對此,高瓴資本向新浪科技回應稱:「(紅黃藍)是IPO買進的,不是新進的,言論屬於誤導。」有資料顯示,高瓴資本早在9月30日就出現在紅黃藍的股東名單中,所持股份數正好是43萬。

公開資料顯示,高瓴資本於2005年由張磊創立,其受託管理的資金主要來自於全球性機構投資人。

經過十余年的發展,高瓴資本已成為亞洲地區資產管理規模最大的投資基金之一,其投資企業包括百度、騰訊、京東等一眾互聯網巨頭,自成立以來平均年回報率達39%。

教育投資正當時?

2017年一、二級市場的教育投資不可謂不瘋狂。

截至2017年11月,國內已有4家教育類公司赴美上市;而美國上市的中國教育概念股中,新東方今年以來股價漲幅已經超過100%;而從今年初至8月16日拆股,好未來的股價漲幅超過150%。紅黃藍在美IPO首日也受到資本追捧,股價暴漲40%,市值一度超5.3億美元。

在一級市場,教育類項目同樣被VC投資者熱捧。教育垂直媒體芥末堆與德勤中國聯合發布的《2017年教育行業藍皮書》顯示,2017年前8個月,一級市場教育行業的總融資額達96.4億元,公布金額的融資案例達156起;和去年同期的58.1億元相比增長66%,融資案例增加68%。最近3個月,教育企業的私募融資事件幾乎是平均每周就有兩例發生。

一位投資教育的VC投資人告訴全天候科技,如今互聯網教育市場已經相對明朗,打法相對清楚,所以,不論是做在線教育還是投在線教育還是買教育類股票,都能掙錢。

研究型投資機構

近年來,高瓴資本投資成績卓著。在今年7月中國人民大學畢業典禮演講中,高瓴資本創始人張磊曾透露,高瓴管理的基金規模從2005年最初的2000萬美金到現在已達300億美金,在12年的時間里增長了1500倍。

觀察其投資的企業可以發現,但凡目前中國市場有的獨角獸,背後幾乎都有高瓴資本的身影。

高瓴資本官網顯示,目前已經投資了消費與零售、科技創新、生命健康、金融科技、企業服務、先進位造等領域的企業,其中包括:百度、騰訊、京東、去哪兒、攜程、Airbnb、Uber、滴滴,摩拜,美團等互聯網巨頭。

據紐約時報中文網2015年援引一位投資人的說法,雖然高瓴資本對投資人或投資記錄少有提及,只是強調公司堅持長期投資。但高瓴自從2005年成立以來,平均年回報率為39%。

高瓴資本如此高的收益與張磊一直堅持的研究型投資邏輯是密不可分的。

在張磊看來,投資需要甄別「虛假的護城河」。在投資前要研究,只有研究才能讓投資人對變化有理解。在接受媒體採訪時,張磊表示,投資可以分為零和遊戲、蛋糕做大遊戲這兩種。很多人的投資是前者,比如pre-IPO這種,但他更喜歡把蛋糕做大的遊戲。資本不能創造價值,他就不會投資。

在投資之外,張磊還特別提到了風控部分。他指出,財務上的風控大家都會做,而高瓴資本的關注點是選到最合適的企業家。這個需要既有格局觀,又有執行力,還有很深的對變化的敏感,以及對事物本質的理解。

同時,他還提到,投資人要擺正自己的位置,跟公司的創始人保持非常靈活的合作,避免在公司運營上介入太深。

高瓴資本投過的一家B2B公司CEO曾這樣向全天候科技描述高瓴:「在我心目中,高瓴不是一個投資公司,而是一個研究公司,投資對他們來說只是一種手段,他們對每一個行業的研究都非常非常深,我每次跟高瓴的投資人交流,他們都能在我們對業務的研究之上再做補充,勾勒出全貌」。所以,這位CEO認為,對於被投企業來說,除了資金,更重要的價值是在於智力上的,業務認知上的幫助,而且是極有前瞻性的幫助。