楊東輝

名人認證
2018年5月11日 10:21

【央行周5逆回購凈回籠200億。本周凈回籠1400億】
市場評論認為,儘管央行連日來保持凈回籠態勢,資金面仍延續寬鬆態勢。昨日,上海銀行間同業拆放利率整體下行,存款類機構質押式回購利率也整體回落。
但是:
近期監管文件細則逐步落地,機構行為調整將伴隨細則的具體實施逐步進行,關注存量業務調整帶來的資管產品贖回壓力以及相應的資產拋售引發的流動性壓力。
從目前的監管文件可以看到,監管規則的調整壓力,在負債端主要集中在中小行;資產端主要集中在同業鏈條和影子銀行。
一方面,銀行負債端去同業槓桿、去表外剛兌負債使得整體的負債穩定性下降,有一定的產品贖回壓力;
另一方面,資產端對於同業投資和影子銀行的直接監管使得銀行需要被動贖回部分產品來滿足監管要求,且資產端底層資產的信用風險事件增加導致凈值下降委託人主動要求贖回部分產品。而產品的顯性贖回壓力首先會體現在流動性好的品種上,利率品種近期將面臨收益率上行風險。