美國禁止俄用美元還債 對市場影響幾何

余豐慧

美國財政部宣布,美國最終決定從華盛頓時間25日00:01起結束讓俄羅斯能夠用美元償付債務的豁免政策;5月25日起不允許美國的銀行協助俄羅斯政府償付債務。這一決定可能會使俄羅斯陷入債務違約。自俄羅斯烏克蘭衝突以來,美國已對俄采取多項金融制裁,但仍允許俄羅斯通過美國的銀行償還國際債務。該“窗口”於25日凌晨關閉。美國財政部長耶倫近日已表示,留有該“窗口”是為了讓常規交易可以持續“一段時間”,但該“窗口”不會一直存在。

我們分析,“豁免到期“肯定會提高俄羅斯違約的可能性,這種可能性非常高。周五(5月26日),俄羅斯將償還大約1億美元的外債。由於豁免的到期是意料之中的,俄羅斯上周開始轉移資金,以趕在新的限制措施之前履行義務。俄羅斯曾表示,由於資金流向了支付代理機構,它的償債義務已履行。可見近幾日是安全的。

美國圖謀昭然若揭,這一招不能說不狠。說到底是死逼俄羅斯在國際債務中違約。禁止使用美元背後包括禁止利用所有西方國家銀行歸還國際債務。以前,俄羅斯在國際上是通過債券籌資的,歸還本息約定是美元。俄羅斯以債券的形式借錢,通常按美元計,必須定期支付利息並償還本金。當一國無法履行其對債權人的承諾時就被視為違約。

俄羅斯目前外儲大概6000億美元左右,其中3000億被美國凍結了,其他都表現在不同的資產上。現在關鍵在於即使俄羅斯有錢有美元,也沒有結算支付渠道歸還國際債務。相信,只要俄羅斯一旦違約,接著穆迪、標普、惠譽三大評級機構就會立即落井下石下調俄羅斯主權信用評級。主權債務評級被下調,債券價格跌到谷底,收益率衝天飆升,整個社會融資成本會飛漲,俄羅斯又無法從國際金融市場融資應對政府支出,是一個惡性循環的怪圈。結果是企業困難重重,經濟細胞缺血缺氧嚴重,經濟衰退,產出覆蓋不了成本,經濟危機爆發。這就是西方國家想要達到的目的。

接下來就看俄羅斯如何出招應對了,看看俄羅斯央行美女行長埃爾韋拉·納比烏琳娜有什麼奇招?納比烏琳娜,“盧布結算令”的設計者,幾次幫助俄羅斯度過艱難時期,普京最信任的人。納比烏琳娜,是市場經濟體制的堅定支持者與維護者,俄羅斯目前經濟金融高度市場化與美女行長不無關系。此前幾筆債務都是她想法設法籌集美元按期支付本息的,沒有發生違約。

好消息是,當地時間5月26日,俄羅斯中央銀行宣布,將基准利率從14%下調至11%。俄央行指出,俄羅斯發生金融風險的概率大幅下降。4月俄羅斯年通貨膨脹率達到17.8%,這一數據在5月20日下降到了17.5%,下降速度超過預期,不排除未來繼續降低關鍵利率的可能性。這樣的話融資成本降低,有利於啟動俄羅斯經濟。

俄羅斯總統普京5月25日在莫斯科表示,俄羅斯當前經濟狀況好於一些專家的預測,到年底時,通貨膨脹率預計不超過15%。失業率沒有上升,甚至有所下降。這個通脹率與美國的8.4%,歐洲CPI,也差不了多少。眼看著盧布匯率戰中西方國家慘敗,擊垮俄羅斯經濟也事與願違,美歐肯定不甘心,繼續打壓在預料之中。

2022.05.26

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