【誰是國內量化私募的“黃埔軍校”】

作者:深南
來源:FICC與資產配置

摘要:通過選取100位國內主流量化私募公司的核心人員分析發現,北京大學、清華大學及中國科學技術大學占據畢業學校前三甲,而計算機、物理學、數學及金融學專業居前,大部分人有國外機構工作經曆。

國內量化私募經過了多年發展,陸續湧現出了一批有特色的投顧,這些公司在人才儲備、IT建設以及產品設計方面都很有特色,有些投顧逐漸形成了一定的行業壁壘。筆者由於工作關系跟蹤了不少量化投顧,這篇文章主要對國內主流量化私募的核心人員畢業學校、所學專業及過往工作單位做一些歸納,探究量化私募成功要素是否存在“路徑依賴”。從數據庫選取了100位量化私募公司的主要負責人(或者投資總監、核心骨幹),樣本涉及六十八家主流量化公司,都是現階段觀察下來業績相對穩定、規模較大、特色比較鮮明的投顧,原則上每家公司選取人數不超過2人,但是也不可避免存在樣本較少及生存者偏差等問題。為什麼選擇人進行研究,主要還是覺得國內量化公司還沒有形成大寡頭,投資現在更多還是跟著(核心)人走。

01、學校分布

根據公開資料,也不是每個人的所有學校經曆都能收集到,從100個人的訊息中,我們收集到的本科、碩士及博士學校個數分別為73、60及36,一般都會公布最高學曆。從本科學校分布來看,北京大學(20)、清華大學(14)、中國科學技術大學(9)位居三甲,占據了接近60%(43/73)的份額。從碩士學校分布來看,清華大學(6)、北京大學(5)、哥倫比亞大學(5)位居前三位。從博士學校分布來看,賓夕法尼亞大學(3)、上海交通大學(3)位居前兩位,北京大學等(2)7個學校並列第三位。從我們的統計數據中發現,碩士以上學曆占83%,博士學曆占36%。

從樣本中,本碩博總共出現了54個學校,分布在國內、香港、美國、歐洲及澳洲。將本科、碩士及博士出現的學校頻數進行加總,我們發現清華大學、北京大學及中國科學技術大學位居前三位,上海交通大學及浙江大學緊隨其後,這些學校都屬於國內最頂級的大學。從學校分布來看,國內量化私募核心人員具有極高的集中度(從一個方面也導致了量化私募集中在北京、上海及杭州等地)。

02、專業分布

以樣本里最高學曆的專業做歸總,我們發現計算機(22)、物理學(15)、金融學(14)位居前三位。22個專業中,廣義的還是計算機、物理、金融、數學的人多,由於量化投資涉及到編程及建模,所以很多理工科的人轉向這個領域具有天然優勢。如果身邊有小孩或者朋友以後想從事量化投資,不一定本科就去學金融,可能更好的選擇是計算機、數學或者物理,切換到金融領域其實相對容易。(思進注:同意,我就是循著這條路徑……)

03、職業經曆

從樣本中可以發現,大部分從業人士之前都有在國內外大機構工作過,包括我們耳熟能詳的Goldman Sachs、Millennium、BGI/貝萊德、Citadel及Worldquant等,可以看下面的詞圖。BGI2009年被貝萊德收購,國內公募跟私募里面做股票多因子的人之前在這(兩)個機構工作過,關於貝萊德的介紹,可以參考這個文章貝萊德,從0到6萬億。Millennium這個公司有點類MOM形式,里面有很多不同的組;Worldquant具有流程化的因子挖掘體系,然後PM(組合經理)來決定是否采用及權重,也可以理解為因子層面的MOM。關於這些公司的介紹及討論,網上及知乎上都有很多,讀者可以去參閱。

樣本里面也有一部分人之前在學校里面教書,然後轉行到業界,走出象牙塔,將理論與實踐結合起來。

通過觀察發現,過往的職業經曆很大程度決定了量化私募的策略類型及周期、投資風格及市場適應性。

04、P Quant VS Q Quant

本來量化無所謂P或者Q,但是網上還是有人寫這方面的對比,大家可以參閱這個文章量化投資 | P Quant 和 Q Quant到底哪個是未來?。筆者從學校地域分布還是發現一個很有意思的現象,就是從法國學校畢業的從業人員有很多在套利方面(筆者特意擴大樣本看了一下期權投顧,發現更明顯)頗有建樹(想想我們隨機過程、金融數學及期權定價有多少書是法國人寫的),而從美國學校畢業的更喜歡因子或者數據統計方面(想想多因子幾個大本營)。

05、小結

“橘生淮南則為橘,生於淮北則為枳。” 我們從主流量化公司核心人員畢業學校、所學專業及過往職業經曆可以看出,做好量化投資,學校、專業及過往職業經曆都非常重要,任何一個因素都可能是個人職業生涯的“黃埔軍校”。

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