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陳光明:做價值投資最重要的是牢記估值,如果只說一點,就是要買得便宜。長期均值回歸會起作用,理論上沒有什麼不可以買的,也沒有什麼不可以賣的,關鍵是價格。價值投資什麼都可以買,但是再好的東西,價格超越了品質,也是虧的。我們要的是品質和價格之間的差距是要有非常明顯的正差距。

一般來講,投資做得好的,都是逆向來做,我說的是逆“人心之所向”。但大部分太關注市場的人都是跟隨主流,因為跟主流的心理包袱是最小的。但心理包袱小,財富損失就大。放長期做逆向投資贏面是很大的,只是中間需忍受的痛苦比較長。…投資做的好的都是反人性的,但(投資者)大都是順著人性要讓自己開心。你要想在這個市場上開心,你就要付點學費。

“最重要的是估值的問題,一定要堅定執行估值的紀律,確實太貴了,吃不准了,就一定不要輕易嘗試高難度動作。 不要在高估值地方想要挑選好公司,就像高台跳水一樣,很容易犯錯誤,一定要時刻警惕,戰戰兢兢,如履薄冰。在高估值的地方去挑選出好的公司,難度會非常大,極容易失手。”

只要公司未來利潤水平不下滑,哪怕未來沒有任何成長性,投資者也能夠獲得不錯的投資回報。煙草公司“菲利普莫里斯”就是這樣的典型,成長性差,但獲得的利潤基本都分出去了,長期也能夠獲得非常不錯的收益。

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