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《再簡單談談格力》

再簡單談談格力電器吧,許多大V爆倉的爆倉,後悔的後悔。雖然平時批評格力多一些,在這個時刻,我卻要堅定的說一些實話,本質的話。核心結論是公司沒啥問題,股價的波動只是情緒和其它或有或無的無從知曉的東西的曡加和放大而已。

第一,空調作為調節溫度的設備,從需求角度看,應用場景在增加,需求在擴展。

第二,格力的競爭優勢還在。品牌、質量、渠道是格力過去競爭力的核心所在,隨著互聯網時代的到來,消費者購物方式的多樣性,導致格力原來傳統的線下渠道優勢有所下降,但是這只是渠道場景的變化,部分消費者從線下轉移到了線上而已,但這個改變不足以顛覆格力的競爭力,尤其是侵入心智的品牌和質量觀念。

第三,董明珠即使年齡大了,精力有限,即使多元化布局暫未看到貢獻,但只要有她在,格力就是穩的。無論網路上寫手如何斷章取義的評價董明珠,我們心里應該有一個評判,她至少比A股上市公司里90%,甚至95%的一把手對格力用心、用情。

第四,格力的估值非常低估,當下估值已經遠遠低於兩倍無風險收益率的倒數,賬上現金又非常豐厚,財務上沒啥風險,估值上沒啥風險。此外,還有承諾的未來兩年每年分紅不低於2元/股。我看現價買入,比存銀行強了不少。

第五,當然,投資格力有沒有風險呢?肯定有。最大的風險就是競爭優勢消失的風險,因為空調是充分的自由競爭,競爭的本質就是互相消滅和顛覆。如果哪一天格力的競爭優勢不再了,它注定會平庸甚至消失。其次,還有投資失敗的風險。比如為了開拓第二利潤增長點,大舉投入其它不熟悉的領域,導致現金持續消耗,負債風險加大。再次,戰略風險。比如激進或錯誤擴張、激進或錯誤投資。但就目前看,這些問題均不存在。格力的多元化這麼多年之所以進展緩慢,保守謹慎的投資和戰略是直接原因。與市場上那些激進擴張帶來的巨大災難而言,我恰恰喜歡格力這樣保守穩健的管理層。恒大的案例就在眼前、樂視也在咫尺。企業健康經營,行穩致遠,活得久,比一時活得轟轟烈烈重要的多。只有活得久,才能賺的多,才是投資人的福音。

別人不堅定的時候,你要看透本質,撥雲見日,如此才能登高,走出迷霧。

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