昨天在交大線上講的金融趨勢，要點如下：
貨幣有三個價格：利率—匯率—通脹。美聯儲抗擊通脹，升息縮表，美元回流美國，引發主流貨幣貶值，貶值國家中，人民幣貶值的幅度不大，日元英鎊等貶值10%以上。
美元是國際貨幣，美聯儲是全球央行，幾乎所有其它國家的貨幣都是“政府幣”，唯有美聯儲是三權分立體制：股東—議會—政府。美聯儲的股東是非盈利性的，在美元與黃金脫鉤後，美元先是掛鉤石油，如今掛鉤國債，創造了紙幣和國債的內卷機制：左手債—右手紙，所以美聯儲是美債最大的持有人。
美債“三性”（收益性/流動性/安全性）最佳，所以中國外儲大量持有美債，所以人民幣貶值的趨勢短期不可逆轉，此外，美元與美債為主的外匯儲備又是中國寬松貨幣的來源之一。
匯率趨勢，短期看政策，中期看貿易，長期看實力。中國的實力面臨挑戰，其一是經濟減速/失業激增，其二是第四產業的製造業相對落後，當前及未來，第四產業的實體經濟是國家實力的主導。
中國資產貶值，A股進入熊市，本輪牛熊周期是兩三年牛市/三四年熊市，目前股市的投資機會在於“兩高兩低”：高成長高彈性，低估值低市值，在腰斬龍頭中尋寶，大健康板塊腰斬之後再腰斬。
滬指3000點，正負5%區間摸底，熊市思維，好自為之。
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