2021年4月10日
徐家健 經濟3.0
NFT泡沫已爆破?
〈熱潮不再?NFT價格已現泡沫敗象〉、〈陳奐仁成為首位發行NFT數位資產的華語音樂人:實驗「已經成功了!」〉。
這邊廂,報道指NFT價格從高位下跌70%;那邊廂,音樂人陳奐仁拍賣「加密單曲」以逾10萬港元成交。在市場紛紛憂慮NFT泡沫爆破的一刻,陳奐仁宣布:「這個應該是全球華語音樂人的第一個NFT……我的事業開始在CD被淘汰;MP3未能像預期般流行;免費平台把音樂價值貶低的年代。我和同輩的音樂人都生活得好不容易。下一代的音樂人肯定會比我們還要辛苦。NFT可能為下一代華語音樂人帶來曙光,但還沒有得到證實。所以,我決定要當白老鼠,試探NFT是否可行,是否能在華語音樂市場站得住腳……買了這個NFT之後,你將馬上得到IPFS encoded鏈接讓你下載以下內容,包括:原創歌曲Nobody Gets Me的7秒MP4單曲連封面—原創歌曲Nobody Gets Me的24bit/192khz WAV音頻—與陳奐仁zoom對話1小時。」
究竟,是陳奐仁趕上NFT的尾班車?還是NFT泡沫爆破言之尚早?
倉庫理論分析NFT
關於收藏,張五常發明了一個「倉庫理論」。首先,大教授指出所有資產皆可以看為財富累積的倉庫。然而,凡有生產力的資產其資產價值都有上限,而這上限就是預期收入的折現。只有毫無生產力的資產,因為我們無從以其產出的收入折現,作為財富累積的倉庫這類資產反而沒有上限。問題是,沒有產出收入的支持,倉庫的穩固形成並不容易。根據大教授的「倉庫理論」,穩固形成的倉庫要有4個條件的支持:(一)可靠倉庫的形成是市場要有足夠而又可信的鑑證專家存在;(二)收藏品的數量要適當,不能太多,也不能太少;(三)成行成市重要;(四)一個稱得上是健全的倉庫,其藏品通常有該倉庫的風格或個性,或有自己的派別。歷史上,符合以上四大條件的藝術品收藏,包括西方十九世紀的印象派畫作,中國則有乾隆物品(他的收藏品、炮製品、墨寶等)。
NFT能否成為一個可靠的倉庫?區塊鏈技術自動滿足了有關鑑證的第一個條件。至於數量,這視乎個別NFT的承諾及信譽。問津者是否夠多?目前熱潮應該是可以的。最後有否風格或個性?又是視乎個別NFT背後的創作能力。陳奐仁的例子,我同意他的實驗「已經成功了」。
音樂創作產權重新界定
回說陳奐仁是否趕上NFT的尾班車這問題。我沒有水晶球,但我認為NFT有機會重新界定音樂創作的私有產權。
這是年多前我問一位區塊鏈專家的問題:當區塊鏈技術已發展了一段日子,當音樂串流已成為了收聽音樂的主流,為什麼音樂人收取版權及特許權使用費還是那麼落後?老實說,當時我們討論了不少技術上的問題,結論是要解決以前作品的產權問題可謂困難重重。
然而,今天NFT的興起,似乎是未來音樂創作的一線曙光。是的,適當地運用區塊鏈技術,音樂可以成為更具生產力的資產。從此以後,即使NFT音樂作品不是財富累積的倉庫,因為交易費用的減省,NFT對音樂創作市場發展的影響仍可以是革命性的。
作者為美國克林信大學經濟系副教授、香港大學香港經濟及商業策略研究所名譽高級研究員、中文大學香港亞太研究所經濟研究中心成員
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