大基金
2019年10月底註冊成立以來,中國集成電路產業基金(簡稱大基金)二期的投資動態備受市場關注。日前傳出,大基金二期注資人民幣(下同)22.5億元給紫光集團旂下的IC設計公司紫光展銳,助推其2021年赴大陸科創板上市,展銳可望成為大基金二期投資首單的幸運兒。

綜合陸媒18日報導,為扶持本土半導體產業,2019年10月中國政府成立規模超過2千億元的大基金二期,稍早傳出將於3月底展開實質投資,目標鎖定內存、半導體設備與材料業者。17日晚間傳出,大基金二期投委會已通過對於紫光展銳的投資決議,計劃投入約22.5億元。

紫光展銳是由紫光集團旂下的展訊通信、銳迪科微電子合並成立,為中國僅次於華為海思的第二大IC芯片設計業者,也是全球第二大基帶芯片廠商。紫光展銳主攻中低階市場,近期宣布進軍最火熱的5G領域。

近年紫光展銳已接受過兩輪重要的融資,2019年5月,紫光展銳傳出2020年計劃在科創板上市的消息,為此積極爭取戰略融資。但由於其融資門坎頗高,因此有實力的金主遲未出現,如今拿下大基金二期成立後的投資首單,讓展銳2021年登陸科創板的可能性增強。

報導指出,目前紫光展銳的估值達630億元,大基金二期注資將可取得展銳約3.57%股份。再加上公司第一大股東紫光展訊投資是由紫光集團和大基金一期組合而成,大基金一期因此間接持有展銳17.14%股權。本次注資後,大基金一期加二期將控制展銳20.7%的股份,也增強中國對紫光展銳的控制力。

紫光展銳引入大基金二期的金援,但紫光集團旂下主攻NAND Flash的紫光存儲卻傳出因不堪連年虧損,將解散公司的消息。紫光存儲18日回應稱,隨著長江存儲3D NAND的穩步量產,公司相關業務將逐步轉移到長江存儲,未來將專注在DRAM產品線。

長江存儲也是紫光集團旂下企業,2019年9月,長江存儲Xtacking架構的64層TLC 3D NAND已正式量產,目前正處於良率和產能爬升階段。

我們的看法:

第一、大基金是中國為扶植半導體產業而成立的基金。
第二、第一期已經投完,具有一定成效,大陸半導體產業飛快成長。
第三、問題是整體產業鏈還不夠完善,而中美又興起科技大戰,半導體是技術爭論焦點。
第四、川普的政策,只會刺激中國加速發展自主的半導體產業。
第五、中國一些半導體公司上市估值高的嚇人,例如斯達上市後漲了11倍。

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