楊東輝

名人認證
2017年3月27日 11:20

《策略周報》…節選…宏觀驅動事件點評
【熱點聚焦——關注熱點、焦點,把握主導因素】
外電24日消息,特朗普表示,短期內不會再就新醫保法案進行投票,關於醫保法案的努力到此為止。 共和黨之所以取消了對陷入重圍的醫保法案進行表決,是因為越來越多的共和黨眾議員公開宣布反對最新版本的醫保法案,而就在此前一天總統特朗普還希望他們在投票中為這一共和黨長期以來的重點任務作殊死一搏。 一位領導層高級助手透露,眾議院議長瑞安前往白宮拜會總統后取消了特朗普要求他周五進行的投票。表決的取消對特朗普和瑞安而言是一個令人尷尬的挫折,因其讓人對他們兌現自己野心勃勃的諾言的能力產生了懷疑,而這當中就有華爾街密切關注的稅改和基礎設施計劃。 美國總統特朗普稱,短期之內不會再討論醫保議案,希望判斷民主黨方面是否會主動在醫保議案上合作。他希望近期在減稅、稅改方面有所作為。「這將是我們的下一步。」他表示,將在2017年稍晚時候重新提議討論醫保議案。現在結束在醫保議案上所付出的努力。他稱,在沒有民主黨人支持的情況下,我們並不能讓醫保議案落到實處。人們並沒有意識到我們共和黨人的醫保議案有多好。他指出,共和黨人在批准醫保議案上僅僅缺少10-15票的支持。

《NCD發行成本飆升 中國銀行業錢荒隱憂再現》。據道瓊斯24日消息,中國金融系統正受到一個新問題的困擾,那就是可轉讓定期存單(英文簡稱NCD)的大量使用。NCD是類似債券的貸款,期限從一個月至一年不等。中資銀行對NCD的使用呈爆炸式增長,這對中國政府降低經濟增長對投資和債務依賴的決心構成考驗。為遏制債務融資引發的資產泡沫,中國政府上調了一系列關鍵短期利率,受此影響,NCD的成本也快速上升,並使銀行業暴露于投資虧損和突現融資壓力的風險之下。中國政府自1月底以來已兩度上調短期利率。
如此下去前景堪憂,2013年後果嚴重的錢荒局面或將重現。NCD的風險很高,如果處理不當,有可能在整個金融系統內引發流動性危機。中資銀行(主要是中小型銀行)通過NCD的融資總額已刷新紀錄,今年迄今已達人民幣4.4萬億元(合6,390億美元),較去年同期增長65%。這些銀行用融資所得購買收益更高、期限更長的資產,比如公司債券或者同業銀行發售的投資產品。 [] NCD最初有吸引力是因為成本低、不要求抵押。但自去年10月份以來,發行AA評級的3個月期NCD的平均成本已經從2.90%漲至4.72%,某些情況下甚至高於AA評級的1年期公司債的收益率。如果NCD的發行成本進一步上漲,超過投資回報,那就只能選擇拋售債券,而這會給本已脆弱的債券市場帶來更大壓力。 [] 中國在2013年引入NCD,以作為結束僵化的利率體制、讓銀行自行設定存貸款利率的全面改革的舉措之一。去年這一市場突飛猛進,發行規模達人民幣13萬億元,而相比之下,2015年的發行規模為人民幣5.3萬億元,2014年為人民幣8,990億元。NCD發行市場繁榮局面的背景是,中國政府在限制銀行使用回購協議(以債券作為抵押的另一種形式短期貸款)達到類似投機目的方面取得初步成功。今年2月份回購協議的交易總額從去年8月份創紀錄的人民幣59.8萬億元降至35.8萬億元;去年8月中國央行開始收緊相關政策。中國央行減少了對交投最活躍的隔夜和7天期回購協議的資金供給,提高了融資成本,並對利用這一工具進行槓桿投資施加限制。。
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【東方述評】:特朗普醫保案遭遇重大挫折、胎死腹中,事關重大,這不僅僅是市場質疑「如果讓醫保議案獲得通過都讓他感到力不從心,那麼輪到預算、基建支出和稅改問題時,情況將會怎樣」的問題,我們一直強調:美國政府舉債19.9萬億天花板封頂在此,如果不能從佔用政府開支的奧巴馬醫保案動手,下一步的一系列攸關財政收支平衡的經濟改革,都是鏡中花水中月,空想或必須大幅縮水低於預期而已。其已上任4個月,可以說沒幹啥正經事。
而中國,表面的經濟數據「復甦繁榮」,實際上與無度、不斷刷新紀錄的NCD的融資總額密切相關。這種貸款及融資無抵押,而且主要進入樓市及金融市場投機當是真相,一旦在某個節點被引爆,大面積違約一旦爆發……城商行破產……系統性金融風險…這也是高層為何樓市調控不斷升級的真正內幕吧!
沒有遠慮必有近憂,誰都一樣滴!