余豐慧

名人認證
2017年7月30日 12:21

#慧眼財經# 【IMF對人民幣匯率的觀點要悠著點聽】國際貨幣基金組織(IMF)最近就各個國家的貨幣匯率發布了報告,在談及人民幣匯率時認為,中國的人民幣匯率估值與經濟基本面基本一致。在肯定人民幣匯率與經濟基本面基本一致的同時,IMF的一貫措辭是先充分肯定,然後再提出問題。對待人民幣匯率同樣如此。從兩個方面對人民幣匯率提出了意見:一是在肯定人民幣匯率均衡的同時,認為,人民幣實際有效匯率與受到基本面和政策支撐的應有水平差距在上下10%範圍內。二是IMF模型顯示,由於中國政策前景存在不確定性,其與期望的理想政策有很大的分歧,這既有有利的一面,也有不利的一面。IMF稱,中國經常帳盈餘在2015年和2016年下降后再次增長,需要採取措施降低經常賬戶盈餘。
IMF認為人民幣匯率前景存在不確定性,也就是說人民幣匯率各種風險因素仍然很大。這種匯率風險決定了其成為國際貨幣仍有距離,把人民幣作為國際儲藏貨幣仍有價值波動較大的風險。IMF是在變相提醒投資者或各國央行關注人民幣的不確定性風險因素。
IMF模型顯示人民幣匯率現狀與期望的理想政策有很大的分歧。言外之意是人民幣匯率市場化改革基本處在止步不前的狀態。人民幣匯率改革與承諾的改革分歧與差距都很大。有督促人民幣匯率加快改革之弦外之音。
最應該注意的是,在人民幣較大幅度貶值,外匯儲備較大幅度下滑時,國際國內社會猜測中國央行動用外匯儲備干預了匯率。但猜測歸猜測,基本沒有真憑實據。而這次IMF的報告坐實了中國央行干預匯率的事實,並且支持了因干預匯率具體動用外匯儲備的金額。
IMF稱2015年和2016年中國外儲分別下降了5130億美元、3200億美元,用於穩定匯率的外儲消耗量分別為3420億美元、4480億美元。如此干預匯率,已經扭曲了人民幣匯率的供求曲線,掩飾了人民幣匯率的真實市場形成機理。這確實不是真正市場經濟國度的做法。