余豐慧

名人認證
2018年9月4日 6:35

#微博新鮮事# 【高頻交易已佔東京證券交易總量的70%!日本央行行長發出強烈警告】評:所謂高頻交易,簡單說就是指利用計算機技術在短時間內快速進行多次買入賣出的交易行為,一般指利用微妙(1秒等於1百萬微秒)為時間單位制定策略,高頻交易公司利用強大的電腦程序進行快速交易,交易時間經常不到十毫秒。
與技術上相對落後的投資者相比,此類公司利用靠技術優勢獲得的時間優勢先行下單。高頻交易的速度如此之快,以至於有些交易機構將自己的「伺服器群組」(server farms)安置到了離交易所的計算機很近的地方,以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。
隨著AI的發展,高頻交易智能化將快速推進,這種交易方式似乎難以抵擋。

隨著交易價值不斷增大,高頻交易近幾年不斷被提及。不過,越來越多的監管者和投資機構表現出擔憂。

9月3日,日本央行總裁黑田東彥在一次研討會上警告稱,高頻交易日益盛行可能加劇價格波動,進而對金融市場穩定造成負面影響。

金融危機在過去對日本市場產生了不利影響,市場運營者還需要投入大量精力改善現狀。

高頻交易的一個優點就是可以幫助提升流動性,但如果忽視其放大價格波動的風險,則可能損害金融市場的穩定性。

投資型信託和ETF在期貨市場的份額持續增長,已經影響到不同資產類型之間的相關係數。
近年來,高頻交易在東京證券交易所出現的頻率越來越多,已經佔到了其交易總量的70%左右,曾由於系統負荷不了高頻交易的巨大交易量而造成癱瘓。

這樣的規模和速度也不免逐漸引起了日本證券法律制定者的關注。日本金融監管機構在今年初實行新政,要求高頻交易公司必須在監管機構進行註冊,同時表明企業具有完備的風險管理機制。

監管者表示,高頻交易不僅會影響交易公平性,這種超高速交易服務和軟體同樣也會對市場穩定性帶來威脅。

不止日本,美國金融機構也在採取措施

華爾街日報援引知情人士稱, Cboe Global Markets正計劃在旗下一個交易所引入短暫延遲機制,成為最新一個試圖對高頻交易員踩剎車的美國股票交易所集團。

此前,IEX Group第一個推出了該舉措,而後紐約證券交易所(New York Stock Exchange)及其他交易所也紛紛效仿。

具體措施為對股票交易訂單進行延遲,通常是微秒級或毫秒級的延遲。

支持者表示,此舉可以挫敗那些高科技交易員。這些交易員通過預測市場的微小波動,不停地交易,在其他人意識到價格變化之前快速買入或賣出股份賺錢。

此外,金融巨頭高盛集團也正在邁出大胆的一步:組建全新的技術部門,為了更好地與華爾街高頻交易機構們展開競爭。

今年5月,高盛的全球信貸主管Charles Himmelberg在一份報告中給出了兩個提示:不要高估了市場的穩定性,不要小覷了流動性的風險。而他把這兩種「誤讀」風險,都歸因於日益壯大的高頻交易。

Himmelberg指出,高頻交易提供流動性,但不提供基本面信息,也就是說,高頻交易知道東西的價格,但不知道東西的價值。當市場需要高頻交易時,它提供了天量的流動性;而市場不需要它時,高頻交易就偃旗息鼓,抽干所有的流動性。

他說道,「高頻交易的擴張,和由此而來的市場的低波定性,可能掩藏了潛在的市場的脆弱。」
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