凱恩斯

名人認證
2020年1月19日 21:24

高盛首席經濟學家預測:若#美國經濟衰退#來襲,#美聯儲#可能會採用#負利率#你怎麼看?
#凱恩斯說[超話]# :
美國對於負利率沒有障礙
最早關於負利率的概念就是美國提出來的,經濟學家歐文·費雪。當年宏觀經濟學上面自由經濟的代表經濟學家,在1920年代認為美國已經戰勝了經濟周期的那位,又在1929大蕭條中一蹶不振。
當時費雪描繪負利率就是貨幣成為一堆無花果,由於無花果會腐爛,吃不掉最理想的是馬上借出去。而錢也一樣,負利率能夠帶動人們出藉資金,減少儲蓄。

可問題是,現實的歐洲和日本竟然沒有出現火爆的出借場面,日本人因為老齡化,捂著錢袋子繼續儲蓄。歐洲人雖然是負利率,但是商業銀行其實都是零利率的政策。負利率想的很美,認為銀行會努力把錢貸出去。但是在歐洲和日本,沒有太多的投資創業機會,借出去做生意虧本的概率更高。所以大家即使沒有利息,依然存在銀行。而銀行也不敢對存款收管理費。原因是用戶是有很多選擇的,我可以不存在銀行啊。如果沒有儲蓄的錢,這家銀行未來還怎麼做利差的生意?所以你這也成為一個負利率很顯然的悖論。

很明顯,負利率沒有起作用,即使如今經濟有所起色。這也不是因為負利率。

歐日如今是負利率,但實際效果是零利率。在2008年到2015年,美國實際上實施了7年的零利率。到耶倫加息,才逐漸開始利率中性化。

所以,美國對於負利率沒有心理障礙。但是負利率沒有經濟學家想的那麼有作用。經濟學家考慮好像人們都會做出理性的決策,但實際上,面對負利率,傳統銀行和儲戶選擇的不是借出資金,而是繼續無利率的儲蓄資金。

美聯儲的負利率,就好像對面飛來一個籃球
如果衰退,就會負利率。這似乎是一句廢話,就好像,有車開來,你自然會躲。有籃球飛來,要接要躲總要個應對。如果經濟衰退了,08年到15年零利率,美聯儲當然會選擇降低利率。那麼是零利率還是負利率,取決於這個利率降低之後經濟有沒有給反饋。如果經濟降到零解決不了,那麼再降低到負利率。這沒有心理障礙,也水到渠成。
但是,有時候一件事的劇本是真的算不準。現階段美國經濟有什麼風險嗎?中美達成和解,美國經濟未來就沒有太大的風險點。既然沒有風險,美聯儲會不會繼續加息?這是有可能的。如果衰退的時候美聯儲利率已經上升到3%以上。到時候美國降息的幅度空間完全夠了,就不存在負利率。

況且,到了零利率,還衰退,方法還有兩種。一種是量化寬鬆,08年的時候美國沒有負利率,而是0-0.25%的利率水平。然後是量化寬鬆。量化寬鬆和寬鬆的區別,就是量化寬鬆是零利率的時候再推出的寬鬆,就是量化寬鬆。

不要過度看空美國經濟,其實全世界一盤棋
四面樹敵的美國,的確讓人感覺經濟很危險。但是未來一年2020至少美國是友善的,因為美國大選。全世界的危機一般起於美國,如果美國經濟穩定,那麼根據貿易全球化的規律,實際上也是全球經濟穩定。所以個人看法,美國衰退和負利率一定會出現,關鍵是時間,預測會在美國大選之後。美國新總統有可能被火燒屁股的經濟燙到。