凱恩斯

名人認證
2020年2月23日 21:55

美股罕見出現下跌,美股的階段性轉折點已經出現了嗎?
#凱恩斯說[超話]# :
我們很關注名人和分析師對美國經濟的看法:
其一是巴菲特,雖然其一向是保持樂觀,但是股東信裏面提及了一個點,說即使市場50%的下跌,不借貸的投資人也不用恐慌。並且提及沒有符合收購標準的目標。可以認為巴菲特高現金量已經有一段時間,並且在不斷的回購伯克希爾哈撒韋股票。

其二是索羅斯,索羅斯在之前抨擊了美國特朗普經濟政策,認為無所不用其極的美國刺激政策可能導致美國經濟過熱。索羅斯認為過熱后就是衰退。

其三是投行。高盛獨立董事奧本海默(Peter Oppenheimer)在一份報告中對投資者發出了警告:美股眾多風險被低估回調修正可能性極高,尤其是盈利跟不上股價上漲。美銀美林對基金經理的調查表明,1月份基金經理是最樂觀的,但是短短1個月之後,2月有18%的基金經理從看多轉為看空。當然看多還是多數,48%預期經濟增長,29%預期經濟衰退。摩根士丹利沒有看空動作,他幾乎表態,但是實際行動是,摩根士丹利完成了一筆大收購,130億美元收購了E*Trade。

綜上,是不是說明美國經濟陷入衰退?
我們要區分,經濟衰退和美股下跌大致同步,但是股市往往先於經濟預期表現。美國股市短期有一波大調整,未必最終導致經濟衰退。調整的原因主要是全球新冠疫情蔓延導致的需求不振。和中國A股不同,美國機構投資人主導的市場對於信息是半強勢有效的。直白說,美國人會對信息作出反應。

但是長期,我們不能說美國經濟已經進入衰退。在美國歷史上最長的持續發展階段有兩段,一段是1945-1969,二戰之後美國的大發展時期,另一個是1980-2000年,里根-柯林頓經濟周期。我們看到,在1980-2000年之間,1987年有一次大跌。雖然暴跌,但是和我們今年春節結束第一個交易日情況有些類似。一次性的跌到位,接下來十年的大牛市。

個人認為,美國會經歷一次估值回調,但是不會傷及到經濟。如果疫情結束,其實能夠影響世界經濟大環境的事件本身也不多。比如貿易摩擦,最大經濟體中美已經完全向好。所以,美國實體經濟會繼續保持一定增速。尤其是就業率,現在美國就業率還是很高的。

投資人要注意,在美股,也許和未來A股一樣。資本市場青睞的是長期增值,而不是短期增值。一個成熟的市場,一定是有個過程。